焦点简讯:科达利(002850)业绩点评：22Q4盈利能力回升预计23Q1业绩较快增长

来源：东莞证券股份有限公司 2023-04-18 19:26:52

【资料图】

事件：近日公司发布2022年度报告和2023年第一季度业绩预告。

点评：

22Q4业绩高增长，盈利能力回升，预计23Q1业绩较快增长。受益于新能源汽车快速增长，客户对公司动力电池精密结构件需求持续提升，公司动力电池精密结构件的产销量持续稳定增长，推动公司经营业绩实现快速增长。公司2022年实现营收86.54亿元，同比增长93.7%，归母净利润9.01亿元，同比增长66.39%。2022年毛利率23.86%，同比下降2.39pct，净利率10.55%，同比下降1.66pct。2022年研发投入5.45亿元，同比增长98.07%，占营收比例6.3%。单季度而言，2022Q4实现营收26.83亿元，同比增长81.26%，环比增长3.94%；归母净利润3.08亿元，同比增长84.18%%，环比增长23.43%。2022Q4毛利率24.38%，同比上升2.71pct，环比上升2pct；净利率11.64%，同比上升0.34pct，环比上升1.89pct。公司预计2023Q1实现归母净利润2.2亿元-2.5亿元，同比增长30.05%-47.78%。

坚持定位高端市场及大客户战略。公司是国内最大的动力电池精密结构件供应商之一，坚持定位高端市场及大客户战略。2022年，公司与CATL签署《战略合作协议》，加强双方在钠电池和麒麟电池等新技术在全球范围内的战略合作，约定在同等条件下，CATL优先选择公司作为电芯机械件供应商，份额不低于40%，有效期至2026年12月31日；公司与法国客户ACC签订产品供应合同，约定2024年至2030年期间，公司向ACC提供约3亿套方形锂电池壳体和盖板产品。公司在动力电池精密结构件领域的领先优势持续凸显，与大客户深度合作有助于提升公司的持续盈利能力。

此外，公司4680大圆柱电池结构件已在持续配套出货，有望成为新的增长点。

加快产能建设，为业绩持续稳增长奠定基础。2022年公司完成惠州新建项目、惠州三期项目、湖北荆门项目、福建二期项目以及德国一期项目主体工程建设并完成部分设备投入。同时，公司分别投资建江西一期项目、江苏三期项目、江门项目、山东一期项目、厦门项目及四川三期项目，进一步扩张公司动力电池精密结构件产能。截至目前，公司已在国内布局了13个动力电池精密结构件生产基地以及欧洲3个生产基地。公司积极就近配套客户，有利于与下游建立长期稳定的供应链合作关系。

投资建议：维持买入评级。预计公司2023-2025年EPS分别为6.23元、8.84元、11.56元，对应PE分别为23倍、16倍、12倍，维持买入评级。

风险提示：下游行业对公司产品需求不及预期风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；新产品和新技术迭代风险等。